이번 포스팅에는 환헤지 환노출 ETF, 펀드상품을 비교하여 어떤 것이 투자관점에서 유리한지 말씀드리겠습니다.
최근 원달러 환율이 1,300원이 넘어가며 환율이 고공해진을 이어나가고 있습니다.
원달러가 2021년 최저 환율과 비교했을 때도 10-15% 이상 상승하였고, 이에 따라 환헤지 여부에 따라 해외 ETF 및 상품의 성과도 엇갈리고 있습니다.
일반적으로 해외 ETF나 펀드를 투자자가 매수를 하면 자산운용사가 투자대상 국가의 화폐로 환전하여 해당 자산을 매수하기 때문에 환율에 따라서 투자에 큰 영향을 미칩니다.
따라서, 투자 시에 환노출 및 환헤지 투자계획을 잘 세우는 것이 중요합니다.
목차
1. 환헤지란, 환노출이란
1.1 환헤지 뜻
1.2 환노출 뜻
1.3 이론적인 환헤지 및 환노출 선택
2. 환헤지와 환노출 성과비교
2.1 적립식 투자에 용이
2.2 환헤지 비용에 따른 수익률
2.3 기축통화 달러 가치 상승에 따른 수익률
1. 환헤지란, 환노출이란
1.1 환헤지 뜻
환헤지란 투자 등 거래 시 환율을 투자 당시 현재 시점의 환율로 미리 고정하는 것입니다.
환헤지 ETF, 펀드는 환율을 고정시켜 매수하기 때문에 환율이 오르든 내리든 이익이나 손실이 없습니다.
1.2 환노출 뜻
환노출이란 투자 등 거래 후 환율의 변동에 따라서 가치가 변동될수 있는 것입니다.
환노출 ETF, 펀드는 환율의 오르고 내림에 따라서 환차익을 얻을 수도 있고, 환차손을 입을 수도 있습니다.
예를 들어, 특정 펀드 1개를 2달러(매수 시 환율 1,000원)로 원화 2,000원으로 매수하였는데, 1년 후 해당 펀드의 가격이 동일하게 2달러(1년 후 환율 2,000원)라면 펀드 가격은 2달러라 동일하지만 환율이 2배가 되었기 때문에 총가격은 원화 기준 2배가 됩니다.
1.3 이론적인 환헤지 및 환노출 선택
환율 자체를 예측하는 것은 주식 투자를 하는 것보다 더 어렵지만 일반적인 이론에 따른 선택은 아래와 같습니다.
- 환헤지(H) : 달러 가치가 하락하는 국면에 유리(해외자산 가치가 하락할 수 있는 리스크 제거)
- 환노출(UH) : 달러 가치가 상승하는 국면에 유리(환율 상승 시 증가하는 환차익 수익 추구)
2. 환헤지와 환노출 성과비교
앞서 말씀드린 것처럼 환율 자체는 대내외적인 수많은 변수들에 의해서 변하기 때문에 정확한 예측이 거의 불가능합니다.
예를 들어 1997년 IMF 시기에는 두 달 동안 환율이 약 65% 상승하며 1900원대를 기록하였고, 2008년 금융위기에는 1개월 동안 14%가 상승하였다가 1개월 만에 14%가 다시 하락하였습니다.
이렇게 단기적으로는 환율의 변화를 판단하기는 어렵지만 장기적으로는 환노출 ETF, 펀드가 수익률이 높고 유리합니다.
2.1 적립식 투자에 용이
장기적으로 적립식으로 투자하신다면 환노출 상품이 유리합니다.
과거 역사적으로 원달러 환율이 최고 가격이었던 1997년 IMF(1,962원)와 2009년 금융위기(1,570원) 당시에 해외 ETF로 유명한 나스닥 100 지수가 장기적으로 우상향 할 것이라고 생각하여 적립식으로 투자하였다면 환헤지와 환노출 ETF 운용성과 차이는 단가 기준으로 차이가 발생합니다.
주황색이 환헤지, 남색이 환노출로서 금융위기, IMF 등 환율이 굉장히 높았던 시기부터 적립식으로 투자했음에도 불구하고 장기적으로 10년, 20년 후에는 환노출 상품이 수익률이 높은 것을 확인하실 수 있습니다.
2.2 환헤지 비용에 따른 수익률
환헤지 ETF, 펀드를 매수하여 가지고 계신다면 주기적으로 환헤지 비용을 따로 납부해야 하기 때문에 장기적인 수익률 측면에서는 좋지 않습니다.
환헤지 비용은 우리나라와 거래되는 해외 국가의 현재 금리와 향후 금리 전망에 따라 변하게 됩니다.
2022년 06월 미국이 자이언트 스탭을 단행하였고, 추후 빅스텝(0.5%)이나 자이언트 스탭(0.75%)을 단행한다면 미국의 기준금리가 훨씬 높게 되며, 달러 가치와 원달러 헤지 비용도 커지게 될 것입니다.
주기적으로 환헤지 비용이 지출되는 상품은 장기적인 수익에 악영향을 미치기 때문에 퇴직연금, 개인연금 등 장기적으로 운용하는 상품에는 환노출 상품이 좋습니다.
2.3 기축통화 달러 가치 상승에 따른 수익률
환노출 ETF나 펀드는 앞서 말씀 드린 것처럼 달러의 가치가 올라갈수록 수익이 높아지는 상품입니다.
다른 해외 나라는 모르겠지만 미국이라는 세계 강국이며, 기축통화를 가지고 있는 미국 주식에 투자하신다면 달러 가치 상승에 따라서 수익을 얻을 수 있습니다.
금융위기와 코로나와 같은 전 세계적인 공황이 왔을 때는 전 세계적으로 기축통화인 달러에 대한 수요가 늘어나며 달러의 가치가 상승합니다.
그래서 위기 시에 주식, 펀드, ETF 등 상품의 가격이 떨어지더라도 달러의 가치는 오르기 때문에 수익률을 어느 정도 방어를 할 수 있습니다.
결론적으로 주식 상승기에는 주식차익을 통해서 수익을 얻고, 하락장에는 환율에 따른 방어로 수익률을 최대한 방어할 수 있기 때문에 환노출 상품이 더욱 좋습니다.
지금까지 환헤지 환노출 ETF, 펀드상품을 비교하여 어떤 것이 투자관점에서 유리한지 설명드렸습니다.
결론적으로는 단기적으로 환노출형이든 환헤지형이든 어떤 상품을 선택하셔도 무방합니다.
하지만 퇴직연금이나 개인연금처럼 10년 이상 장기적으로 투자하신다면 환노출형 상품이 수익률 측면에서 유리합니다.
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